Algunas Notas Sobre Dual Momentum Invertir

Algunas notas sobre Dual Momentum Invertir En el prefacio de su libro titulado 2015 Invertir Momentum dual: una estrategia innovadora para un mayor rendimiento con menor riesgo. autor Gary Antonacci señala: Necesitamos una manera de ganar a largo plazo retornos por encima del mercado al tiempo que limita nuestra exposición a la baja. Este libro muestra cómo el impulso de inversión puede hacer que el resultado deseable en una realidad. la comunidad académica ahora acepta impulso a medida que la anomalía principal de lograr retornos consistentemente altos ajustados al riesgo. Sin embargo, el impulso está siendo en gran parte desconocida por la mayoría de los inversores de corriente. Escribí este libro para ayudar a cerrar la brecha entre la investigación académica sobre el impulso, que es extensa, y su aplicación en el mundo real, finalmente, muestro cómo doble impulso: una combinación de fuerza relativa y la tendencia followingis la forma ideal para invertir. Basado en una encuesta de la investigación relacionada y sus propios análisis, se concluye que: Desde el capítulo 1, mundos primero Index Fund (Página 11): Después de años de investigación impulso por muchos académicos, incluso Eugene Fama y Kenneth French, dos de los fundadores de la EMH [hipótesis del mercado eficiente], comenzó a prestar atención a un impulso, que llamaron la anomalía de primer nivel. Momentum era potente, persistente y no explicable por cualquiera de los factores de riesgo comúnmente conocidos. Desde el capítulo 2, What Goes UpStays Up (Páginas 23 a 24): Todos estos productos a disposición del público se aplica un impulso de fuerza relativa de las acciones individuales. Por lo tanto, pierden los beneficios potenciales de reducción de riesgos de la diversificación de activos cruzados. Usando impulso con acciones individuales también produce sustancialmente más altos costos de transacción que la aplicación de un impulso a las clases de activos amplias e índices. También es importante el hecho de que mientras el impulso de fuerza relativa puede mejorar los rendimientos, que hace poco para reducir la volatilidad o la máxima reducción. Estos riesgos pueden incluso aumentar en comparación con las carteras similares utilizando nonmomentum, estrategias de compra y retención. Desde el capítulo 3, Portafolio Moderno Principios y Prácticas de Teoría (Página 34): Mientras que los académicos se mantuvieron ingeniería ocupados formas más complejas para modelar los mercados financieros, simple impulso ha resistido la prueba del tiempo como la anomalía de mercado de primer nivel. Desde el capítulo 4, las explicaciones racionales y no tan racionales de Momentum (Página 43): el impulso no es sólo un flash de 212 años en la sartén. Hay razones lógicas por impulso trabaja-y, de hecho, hay un montón de ellos. Desde el capítulo 5, la selección de activos: El bueno, el malo y el feo (Página 70): exceso de énfasis de hoy en la diversificación a menudo conduce a la mediocridad y gastos innecesarios. Sin discriminación, la diversificación puede convertirse en "deworsification." Capital de bajo costo y de índices de renta fija de los fondos, debidamente seleccionados por doble impulso, son todo lo que se necesita para el éxito de la inversión. Desde el capítulo 6, inteligente Beta y Otros Leyendas urbanas (Página 79): En lugar de tratar con toda esta complejidad e incertidumbre [de estrategias beta inteligentes], para la mayoría de los inversores, el simple uso de los índices de capitalización ponderada tradicionales es más probable un mejor enfoque. Inversores beta inteligentes quizá capaz de capturar los mismos retornos incrementales de sólo una acción / vínculo o sector cartera reequilibrado. Desde el capítulo 7, la medición y gestión del riesgo (páginas 85, 87, 89): el impulso absoluta es aproximadamente el mismo que el impulso relativo aplicado a un activo se combina con las letras del Tesoro. La mayor ventaja de impulso absoluto sobre momentumis relativos a su capacidad para reducir drásticamente la cartera vulnerabilidad baja por salir de las posiciones temprano durante los mercados bajistas. El mejor enfoque es utilizar absoluto y relativo en conjunto con el fin de obtener las ventajas de ambos. La forma en que hacemos que es usando primero el impulso relativa para seleccionar el activo con mejor comportamiento continuación, aplicamos un impulso absoluto como un filtro de seguimiento de tendencias Desde el capítulo 8, Global Equities Momentum (Páginas 94, 103): impulso dual puede llevarnos de diversificación ingenua a un enfoque de asignación de activos dinámica adaptativa que nos mantiene más en sintonía con el cambio de regímenes de mercado y menos expuesto a la convergencia de las correlaciones de mercado. Durante este período de 40 años a toda [1974-2013], GEM tiene una rentabilidad media anual de 17,43% con una desviación estándar de 12.64%, un ratio 0,87 Sharpe, y una reducción máxima del 22,7%. Esta casi el doble de la tasa de rendimiento anual sobre ACWI [MSCI All World Index País] viene con una reducción de la volatilidad del 2%. El ratio de Sharpe se cuadruplica, y de la reducción máxima se reduce en casi dos tercios. Como una indicación de robustez, GEM también mostró consistencia a través de los datos, que tiene mucho más altos ratios de Sharpe y detracciones máximos más bajos que ACWI durante cada una de las cuatro décadas. [Vea la figura de abajo.] Desde el capítulo 9, Mo Better Momentum (Página 116): Con tantas cosas para la doble impulso, si usted trata de sustituir o modificar este enfoque probado con algo nuevo, que se enfrentan a varios problemas potenciales. El primero es el riesgo-comparaciones múltiples que proviene de la minería de datos cuando se convierte en fisgoneo datos. Si nos fijamos en bastantes estrategias diferentes, es casi seguro que algunos de ellos se verá atractiva. Sin embargo, esto simplemente puede deberse a la casualidad o la suerte. Al añadir complejidad a un modelo, es posible que sea demasiado rígido moldeando perfectamente para predecir el pasado. Desde el capítulo 10, Consideraciones finales (páginas 138-139): Habrá, sin duda, los períodos en que la doble impulso halagüeños sus puntos de referencia. En esos momentos, los inversores pueden perder de vista el panorama general y pueden caer en la tentación de comportarse de maneras que les hacen daño en el largo plazo. El principal desafío que enfrentan los inversores de impulso dual en el futuro puede muy bien ser su propia voluntad de seguir el modelo con paciencia y con la disciplina necesaria. En la figura siguiente, tomado del libro, compara las relaciones anuales brutos medios de retorno anual de volatilidad de las cuatro estrategias durante 1974 a través de 2013 (40 años): Todo Índice Mundial País comprar y mantener el All World Index País GSCI (ACWI). Momentum Absoluto aplica impulso absoluta a ACWI por cada mes que sostiene ACWI o Barclays EE. UU. Índice Aggregate Bond acuerdo con los resultados anteriores de ACWI. Momentum relativa aplica el impulso en relación con ACWI por cada mes que sostiene el índice SP 500 o ACWI ex EE. UU. de acuerdo a su desempeño anterior relativa. Momentum Global Equity. combinar impulso absoluta y relativa mediante la aplicación de la estrategia de GEM mensual describe en el Capítulo 8 del libro. La figura muestra que el impulso absoluto supera a comprar y mantener ACWI al aumentar rentabilidad media bruta y la supresión de la volatilidad. Momentum relativa también aumenta la rentabilidad media bruta, pero con una volatilidad algo elevada en comparación con comprar y mantener. En combinación (Momentum Global Equity), los dos tipos de impulso impulsar fuertemente rentabilidad media bruta, mientras que la supresión de la volatilidad. En resumen, los inversores encontrarán Momentum Dual Invertir una síntesis útil de la corriente de la investigación sobre (serie o tiempo o intrínseca) relativa y absoluta impulso aplicado sólo en combinación con un par de clases de activos. Precauciones relacionadas con conclusiones incluyen: De acuerdo con los supuestos relativos a Global Equities rendimiento estrategia de momentum en el Apéndice A del libro: Todo el rendimiento representa la rentabilidad total e incluye la reinversión de intereses y dividendos, pero no refleja los posibles gastos de gestión, costos de transacción, impuestos y otros gastos. Estas fricciones reducirían el rendimiento reportado. Más específicamente, las fricciones pueden incluir: Gastos administrativos de gestión / impuestas y las fricciones comerciales efectuados por los gestores de fondos en el mantenimiento de los fondos líquidos de seguimiento de los índices subyacentes. Fricciones comerciales incurridos directamente para cualquier cambio en las posiciones basadas en cálculos mensuales. Fricciones comerciales incurridos directamente de la reinversión de los intereses y dividendos. El período de la muestra no es mucho en términos de tendencias seculares económica / mercado que pueden afectar el desempeño de estrategia. Por ejemplo, gran parte del período 1974-2013 muestra abarca un declive secular en las tasas de interés y el mercado alcista operadora en bonos a medio plazo. La estrategia puede no funcionar tan bien en un aumento secular en las tasas de interés y mercado bajista vínculo operadora. ¿Por qué no suscribirse a nuestro contenido premium? Su precio es de menos de una comisión única de comercio. Obtenga más información aquí.